近十年来，阿里巴巴通过股权投资与圆通、中通、申通、韵达以及百世等快递企业建立了紧密的合作关系，构建了一个庞大的电商生态联盟。然而，在过去两年里，这一联盟开始出现裂痕。近期，圆通速递发布公告，确认阿里巴巴旗下持股平台已完成新一轮的减持。

不仅是圆通，过去两年间，阿里巴巴系已陆续减持了多家“通达系”快递公司的股份。例如，阿里巴巴对韵达的持股比例已从2023年底的2%下降至2025年上半年的0.71%。此外，阿里巴巴还已完全清仓了曾持有超过30%股份的百世快递。

与此同时，菜鸟网络也进行了一系列重要调整。据报道，菜鸟将其国内供应链业务整体划归至淘天集团，并整合进阿里巴巴中国电商事业群。这一系列操作，一方面是阿里巴巴逐步解除与“通达系”的资本联系并实现套现，另一方面则是菜鸟国内业务回归电商核心板块。这一收一放之间，预示着阿里巴巴正酝酿着一项更宏大的战略规划。

阿里巴巴调整与“通达系”的关系

回溯十多年前，阿里巴巴在物流快递领域的投资十分活跃。2015年，阿里巴巴与云峰基金共同向圆通注资25.3亿元，获得约20%的股份。2020年，阿里巴巴又斥资66亿元收购圆通实控人转让的12%股份，使其持股比例增至22.5%。

2018年，阿里巴巴和菜鸟等向中通快递投资了13.8亿美元，获得了约10%的股份。次年，阿里巴巴以46.65亿元收购德殷德润49%的股权，间接获得了申通约14.65%的股权。

阿里巴巴对百世快递的投资则始于其天使轮阶段，通过股权认购和可转债等方式，一度成为百世最大的股东，持股比例超过30%。

彼时，阿里巴巴的物流版图已涵盖多家头部快递公司。行业普遍认为，掌握物流能力就意味着掌握了履约的主动权，而阿里巴巴需要一个稳定的履约网络来支撑其电商生态。

然而，自2023年阿里巴巴启动“1+6+N”组织变革后，其策略开始转变。阿里巴巴旗下的物流业务“菜鸟”被归类为“其他业务”，与此同时，阿里巴巴也开始逐步减持“通达系”公司的股份。

自2025年4月起，阿里巴巴系已累计从圆通套现超过23亿元。到2025年第三季度，阿里巴巴系已不再是韵达的前十大股东之一。

今年5月，中通快递宣布，阿里巴巴系与该公司在2018年签订的投资者权利协议已终止，并且阿里高管许迪已辞去非执行董事职务。

阿里巴巴正持续减持“通达系”公司股份，其目标并非针对某一家特定公司，而是对整个快递行业的布局进行战略性调整，从资本捆绑转向市场化的商业合作。

这一转变的逻辑主要有两方面：

首先，这是阿里巴巴“聚焦核心业务”战略的必然结果。在吴泳铭担任CEO后，阿里巴巴一直坚持“电商和AI+云”这两大核心战略，除了快递业务，也逐步退出了零售、美妆等非核心业务。

其次，快递行业的环境发生了根本性变化。随着电商红利逐渐消退，快递行业进入了成熟的存量市场，整体产能出现供过于求的局面，导致过去几年持续的价格战。2019年至2025年间，快递的单票收入从11.8元下降到7.5元。2026年第一季度，圆通、申通、韵达的单票毛利分别仅为0.27元、0.17元和0.2元，单纯依靠快递业务已难以实现高增长。

更重要的是，当前快递行业的格局相对稳定，“通达系”合计占据了超过60%的市场份额。尽管进入快递行业的门槛不高，但要打破现有市场格局需要巨大的资金投入。阿里巴巴似乎已经通过其减持行为给出了答案。

尽管阿里巴巴在资本层面“松绑”了多家快递公司，但双方的业务合作仍在继续。阿里巴巴在“通达系”建立的订单流转、技术输出、跨境联运等合作基础依然存在。阿里巴巴看似放手，实则并未完全脱离，其策略显得十分精妙。

菜鸟网络回归阿里巴巴体系

将菜鸟网络的最新动向结合来看，阿里巴巴的意图更为清晰。

近期，多家媒体报道称，菜鸟已进行组织架构调整，其中，国内供应链业务将整体上移至淘天集团，并入阿里巴巴中国电商事业群，而菜鸟将保留其海外供应链业务和物流科技业务。

此次调整释放出明确的信号：阿里巴巴的电商事业群正在进一步整合。菜鸟供应链作为电商业务的关键组成部分，上移至淘天集团后，将能更好地支持即时零售业务的发展，实现远场电商与近场即时需求的互补。

这与阿里巴巴近年来在零售领域的布局趋势一致。去年6月，阿里巴巴将饿了么、飞猪业务并入淘天集团。今年5月，盒马CEO严筱磊的汇报线调整至中国电商事业群CEO蒋凡。据报道，阿里巴巴正推动将盒马、天猫超市、淘宝闪购、医药等与即时零售高度相关的业务，其品牌和用户心智统一整合到淘宝闪购之下。

可以看出，阿里巴巴对即时零售市场展现出强烈的决心。相较于去年外卖大战初期的“参与竞争”态度，如今尝到红利的阿里巴巴已明确目标，要成为“即时零售市场的绝对第一”。

过去一年，阿里巴巴以淘宝闪购为入口，构建了“全品类供应+30分钟配送”的本地生活服务闭环，即时零售已成为其重要的增长引擎之一。2026财年，阿里巴巴即时零售收入达到785.20亿元，同比增长47%；同期，阿里巴巴中国电商集团收入为5542.17亿元，同比增长9%。

在此背景下，菜鸟回归阿里巴巴体系几乎是必然选择。况且，菜鸟曾尝试独立发展，但未能如愿。2024年，在菜鸟IPO的关键时刻，阿里巴巴宣布撤回上市申请，并计划以37.54亿美元收购菜鸟少数股东的股权。当时，阿里巴巴董事会主席蔡崇信表示，撤回IPO是由于市场低迷，IPO无法充分体现菜鸟的内在价值，希望菜鸟能更深入地整合到阿里巴巴电商业务中。

从那时起，菜鸟“单飞”的故事基本宣告结束，其定位也愈发明确，即从“独立上市讲故事”转向“服务阿里巴巴电商生态”。

过去两年，菜鸟也持续进行业务分拆与整合。2025年1月，菜鸟将原国际业务中服务速卖通的团队转入阿里巴巴中国电商事业群。同年7月，菜鸟将旗下品质快递“丹鸟物流”出售给申通，进一步精简国内直营快递业务。菜鸟有意将国内物流快递业务转变为淘天集团的一个“功能部门”，旨在打破物流与电商之间的壁垒，形成一个协同作战的整体。

与此同时，菜鸟仍然专注于海外供应链和物流科技业务，这些领域具有更大的发展潜力。目前，菜鸟已建成覆盖全球200多个国家和地区的物流网络，并在欧洲、美洲、亚太及中东等9个国家和地区提供本地快递服务，同时运营着超过1000万平方米的全球智能仓储网络。在当前“走出去”的战略背景下，阿里巴巴深知国内快递市场竞争激烈，而跨境物流才是真正的蓝海。

快递行业的整合与分离

过去，阿里巴巴通过“买买买”来弥补配送短板，强化自身电商生态；如今，通过“卖卖卖”来重新聚焦核心电商业务，其逻辑一脉相承。在这一系列调整中，阿里巴巴在物流快递行业进行了一次“断舍离”。菜鸟已成长壮大，在自营、跨境、数字化体系方面都构建了壁垒，也能更自由地探索自身的发展方向。

值得注意的是，在所有“通达系”快递公司中，阿里巴巴与申通的联系依然最为紧密。2019年，阿里巴巴系间接获得申通14.65%股权时，附带了在三年内增持21%股份的购股权，总行权价接近100亿元。2020年，阿里巴巴系再次增持申通，累计持股达25%，但并未行使剩余的收购权，而是多次续期。2025年11月，申通公告称，阿里巴巴的购股权再次延期至2028年。

这意味着，尽管阿里巴巴“松绑”了多家快递巨头，但仍为自己保留了完全“掌控”一家快递公司的后门，只是阿里巴巴对此并不急于求成，仍在观望。

阿里巴巴选择申通有其特定考量。首先，阿里巴巴系电商包裹在申通中的占比远高于其他“通达系”同行，双方业务绑定最深。阿里巴巴将丹鸟物流出售给申通，也体现了将品质快递业务交给申通运营的意愿。

此外，申通的体量适中，既具备一定的网络规模和业务基础，又不会让阿里巴巴感到难以驾驭。同时，申通的股权结构相对清晰，阿里巴巴通过行权至46%股权即可实现直接控股。

即便如此，阿里巴巴仍在对申通进行观察。阿里巴巴的考量可能与顺丰和极兔的“联姻”有关。今年1月，顺丰与极兔宣布达成83亿港元战略性相互持股协议，双方互相持有对方股份，并设置了五年锁仓期。这种“战略互持”模式不同于阿里巴巴的“平台控股”，更侧重于快递公司之间的战略协同，实现能力互补和各取所需。顺丰看重极兔的末端网络，而极兔则希望借助顺丰的干线运力。

长远来看，这种“互补式”合作有望成为物流快递行业的新趋势。当前，快递行业的流量红利已接近饱和，“多送一件快递”的盈利模式已难以为继。在存量市场中寻求增量，关键在于提升效率、强化供应链能力、技术实力以及全球化布局。

换句话说，快递行业正从“以规模换增量”转向“以效率换增量”。从这个角度来看，阿里巴巴选择盟友的逻辑不再是“谁能更好地帮助送快递”，而是“谁的能力更能实现互补”。

快递行业经过二十年的高速发展，已步入“中年期”。昔日的盟友各自成长，手中握有不同的筹码。如今，合作的重点已不再是情谊，而是彼此的实力。最终，阿里巴巴更关心的是谁能帮助它赢得下一场竞争，至于“自己人”还是“其他人”，或许已不再是决定性因素。